Thomas Daniëls
Galaxy Digital waarschuwt dat Robinhoods initiatief om aandelen te tokeniseren via zijn aanstaande blockchain – genaamd "Robinhood Chain" – liquiditeit zou kunnen afleiden van gecentraliseerde beurzen zoals de NYSE. Deze verschuiving bedreigt belangrijke inkomstenstromen uit handelskosten en de verkoop van marktgegevens.
Tijdens EthCC 2025 introduceerde Robinhood CEO Vlad Tenev het concept van Robinhood Chain, een Ethereum-compatibele layer-2 gebouwd op Arbitrum Orbit. Het platform stelt gebruikers in staat om tokenized derivaten van aandelen direct on-chain te verhandelen, zonder de traditionele markturen te overschrijden.
Tenev legde uit dat Robinhoods eigen token engine echte aandelen – beheerd door een Amerikaanse broker-dealer – zal omzetten in verhandelbare tokens. Gebruikers kunnen deze tokens zelf bewaren of via gedecentraliseerde applicaties handelen. Vrijwel directe afwikkelingen zullen in eerste instantie 24/5 handel ondersteunen, met geplande 24/7-mogelijkheden. Robinhood zal de recente overname van cryptoplatform Bitstamp gebruiken om het project te implementeren.
Competitieve uitdaging voor TradFi-giganten
In een analyse van vrijdag merkte Galaxy Digital op dat Robinhood door activa on-chain te plaatsen de geconsolideerde liquiditeitspools ondermijnt die al lange tijd beurzen zoals de NYSE ondersteunen. "Dit vormt een directe bedreiging voor de sterke concentratie van liquiditeit en activiteit die grote TradFi-beurzen... hun concurrentievoordeel geeft", aldus het rapport.
De architectuur van het platform weerspiegelt rollup-modellen zoals Coinbase Base, waarbij gecentraliseerde sequencers inkomsten genereren uit transactiekosten. Galaxy schat dat Coinbase Base dagelijks meer dan $ 150,000 aan sequencerkosten genereert. Door de controle over de sequencer en tokenized assets te beheren, kan Robinhood elke fase van de handelscyclus verzilveren – van off-chain uitvoering tot on-chain utility.
Programmeerbaarheid en DeFi-gebruiksscenario's
Naast langere handelstijden introduceren tokenized assets programmeerbare functies, zoals het gebruik van tokenized aandelen als onderpand in decentrale financiering (DeFi) of het automatiseren van dividenduitkeringen. Deze mogelijkheden bieden een concurrentievoordeel ten opzichte van standaard aandelen. Galaxy Digital waarschuwt dat als traditionele beurzen zich niet aanpassen, ze "het risico lopen bewaarders te worden van een minder functionele versie van dezelfde assets".
Risico's en regelgevende onbekenden
Hoewel het model innovatieve bruikbaarheid biedt, brengt het volatiliteitsrisico's met zich mee. Particuliere beleggers kunnen te maken krijgen met sterke koersschommelingen van de ene op de andere dag. De onduidelijkheid over de regelgeving compliceert het landschap verder: hoewel de tokens van Robinhood eerst in de EU beschikbaar zullen zijn, heeft de Amerikaanse Securities and Exchange Commission (SEC) nog geen commentaar gegeven. De Securities Industry and Financial Markets Association (SIFMA) heeft de SEC opgeroepen om de handel in tokenized aandelen buiten de Regulation NMS te weigeren.
